创业十年，终于命中头奖风暴科技和冯鑫头：登陆创业板股票价格连续34涨停的话，忻峰，净资产账面价值的董事长超过10十亿。

但在过去的四年中，天上的运气，成为噩梦。

巨额债务和诉讼是最近暴风雨前。光大证券刚刚宣布净利润大幅下滑962018.6％，主要是由于设立风暴与浸鑫基金一起，光大作出规定$ 1.5个十亿亏损一举。据“财经”报道，光大证券认为，欧债应负责风暴，准备了这场风波起诉。

这种债务地雷，风暴可能绝境。

浸会出现新的资金要从风暴买有英超，意甲等运动版权公司MP＆Silva的（以下简称MPS），然后播放了以小博大的第一手 - 风暴200万元，该集团投资6000万元，但通过利用其他资金来源筹款5.0十亿，收购MPS的大部分股份。

A组局的心胸狭窄，必须兜底其他人的收入。如果钱是幸福的：风暴一年上市公司半的时间内同意“然后设置” MPS，浸鑫基金退出的完成。如果亏损，合伙人作为优先债权人，就可以收回投资优先。党必须偿还加杠杆可能远远高于其本身债务的投资更大。

不幸的是，在MPS花费巨资只来了两个半清算，5个十亿人民币烟。作为该集团的局，集团之一，由于“弥补之间的区别”揭示了债务协议的所有细节，因此它刚刚宣布巨亏签署。

但最大的风暴，并负责忻峰是这个庞大的债务数额。忻峰风暴的投资子公司的普通合伙人，要承担连带责任。光大表示，他对后备债务的原因是基于MPS风暴集团承诺回购的股份，但暴风冯鑫集团并没有履行其义务，回购。“光大也拖入泥潭。“A源告诉氪36。

暴风冯鑫集团资不抵债。暴风集团的市值已经下降到比较高点的90％以上，现在只有3.5十亿元钱上下，和倾角鑫基金目前已经爆出了优先债权人的多达3.5十亿人民币的投资有。

暴风冯鑫，上市公司的股份董事长，已被抵押或全。

这是最大和最致命的总和所有债务风暴。“MPS是一个炸弹，在（风暴）的轰炸是走了。“该人士表示氪36。

更重要的是，风暴本身一直在苦苦经营。据了解，氪36，从风暴的规模，一批又一批的裁员，今年只有一百人更早，两座办公大楼也是别人的手中后，六人。风暴还否认拖欠的工资和遣散费的雇员说，氪36的前雇员，在法院的调解做，法医风暴是直言：“你们这样做是浪费时间？“

虽然风暴试图“油门”，任命CFO为每个部门设立不可逾越的红线，哪怕是过万，下个月，然后必须找到方法来减少，赤字备份。在紧缩，风暴在管理费，节省了约200亿元，去年比2016年。

但它也无力回天。刚刚发布了风暴称为快报悲剧性的结果在2018年，一举将前两年的利润也超过50万元，亏损10.9亿元。对风暴巨亏的原因之一说，在所有包含在项目“资产减值损失”。

“这应该是更准确地描述了垂死挣扎”。提起老东家，源风暴氪36之前告诉。

雷区：M＆A不，金融秋天

四年来，风暴已经走进了从天堂地狱。

在A股的牛市飙升，上市两个月背景下，市场价值暴涨十倍风暴里面过夜诞生10位亿万富翁，31个千万富翁和66个百万富翁，根据前雇员回忆说，“每天都从来没有被计算器看到看到多少自己的身家。“

“这是令人难以置信的，和少许盐。“氪36的管理，回顾说，暴风雨来临前，人们都知道，这是不可持续的，因为暴风雨约五十万元左右的利润，37个十亿市值，这意味着市盈率高达近千倍，但在内部这个反应，以一种方式，以市场价值“上岸”。

“托”不容易。在上市前，风暴将生活在痛苦的状态。

虽然暴风影音是必要的计算机软件的愤怒，声称拥有2个亿用户，从而可以得到广告收入，但是，并没有采取智能机的时代风暴的倡议，已经进入了衰退。

此外，风暴的核心业务有致命缺陷。该公司一直在版权烧伤领域的长视频，三大视频网站需要投入至少5十亿每年在购买版权，以及所有损失。风暴已经很难在第二梯队的竞争，有很大差距。

虽然市场认为冯鑫的“核武器”，2个高手，但是。IPO融资$ 1.4十亿，大约一年4亿元的广告收入，与版权花费三年多的视频网站，或过于拉伸。“

大多数更好，更经济的方式是进行收购。计划推出的风暴快“DT伟大的娱乐”在货架上，这将是买一个沉重的国有电影公司，游戏公司加一个游戏发行商。

纵观2015年，在看项目，然后CFO邲师龟主要焦点。他主导了技术市场风暴。但邲师峻更加良好的投资，而不是上市公司募资，业内人士认为，在这种情况下暴雨的影响很大。

“特别是考虑并购对象。当时的市场价值非常高，非常高的心脏气，“有关知情人士称氪36，风暴瞄上的目标大多是视频和音乐类的平台公司，后来许多公司已经成长为一个麒麟，这样的快手也谈到。不幸的是花了很多时间看项目，但没有谈下来，“真的很不错的公司，人们惜售。“

风暴只能退而求其次，选择第二梯队的主题，也就是后来的稻草人图片，李动力科技和技术阿甘。

当时上市公司热衷于并购和视频游戏主题。只需注册一个影视公司，即使只是兼职财务，你甚至可以讲在市场上融资。其中一个原因是私募截取所获得的部分资金用于公司的经营运作，这是上市公司的常用方法。

“暗影之旅联动”是新方向的风暴谈到：股东吴奇隆，刘诗江苏稻草人图片的背后，自制剧IP“蜀山战纪”相当数量的。它看起来两全其美：风暴已经打算如何获取第一手的，支持的市场价值； 另一方面以此为理由这样做，而在股市中，定向增发募资。

冯鑫在2016年3月会议上宣布踌躇满志此次收购，以“创造一个新的娱乐世界，”在舞台上“野孩子”唱 - 就在两个星期前这首歌贾跃亭在演唱新闻发布会。

但事实上，冯鑫的时候唱歌，已经悄悄地关上了门来融资。市场情绪发生了变化。

2015年股市暴跌之后，委员会再次使出“腾飞的虚拟真实”的监管棍，影视公司首当其冲。虽然三家公司的总资产仅为2.1。9十亿，但暴出多达3的购买价格。1十亿元左右代码。2016年6月，证监会否决了重组。

在过去的一年中，由于风暴花了太多时间在收购，错过了一个很好的机会，市场在2015年的股市在2016年做增发融资后，猝不及防头。

据官方透露，氪36，2016年，当暴风雨做发行，该委员会的报告，看看风暴扣除非经常性损益（如财政补贴等。），只有几万元的实际经营利润，相信是打擦边球，不符合附加条件。此外，还有市场上的警告，随着音乐，使委员会的有关发行核准越来越慎重。

市场上的风暴四年后，一共有三个定向增发融资计划，没有这三个批准。随着冯鑫的话，股价飙升到2015年，30个十亿市值时，他们实际上只是“吃冬瓜群众”。

冯鑫以后会反映一个烧的食物，而且球队是A股市场自身的资本是零经验。2017年，冯鑫更换CFO，董秘和证券经纪。

如果未能在增发融资，奠定了第一个雷雨和随后的巨额债务冯鑫。

矿用隔爆：明股实债

从股市没有直接募资，但它仍然是想买MPS冯鑫。

体育也是一个新的框架中打开车上市后的风暴，当它要进入的运动燃烧的版权战争：乐视体育宣布数亿美元，以获得在香港的英超独家转播权，苏宁PPTV也不甘示弱，花2.5亿欧元签下西甲独家全媒体转播权。

MPS估值超过十亿$，并没有做出风暴由募资用于收购MPS的设置凑到钱，畅游新资金从而诞生。

但也有风暴内部反对的声音。在氪36的上述相关人士表示，此次收购之前，管理，很多人对此表示担忧，“有些人认为金额过高，输不起”，甚至高管“坚决反对”，因为MPS是一个轻资产公司核心资产是人，谁曾经钥匙圈运动连接出发，“没有人在那里是它没有版权，”国际运动体验风暴的人们无法应付零零网络。

不过，据相关人士透露，最终的冯鑫并没有听进这些训诫。截至记者发稿时，这个风暴没有明确的回应。

在此之后，担心是11核实：两位创始人MPS后兑现，继续风和水的体育界人士，但他们留下的MPS经常迷失在国际版权斗争，资不抵债，去年10月被宣告破产的英国高等法院。

根据公告，这笔交易的风暴，股权减值1的量。4亿和48亿坏账损失。此外，冯鑫有自己的小组超过1800万股质押给风暴浸泡鑫优先合作伙伴投资基金信息管理。MPS股份没有意识到的热量，它会消失。

噩梦还远没有结束。这颗地雷在一年时间引爆，今天后半：新基金今年浸二月底，到期。这是本文的开头，有可能风暴致命的煤矿爆炸债务。

这是不是第一次忻峰犯这样的错误。

此前，冯鑫从此VR眼镜风暴镜项目，造成资金在去年申请冻结327万股，他一直没有最后剩下的承诺。

之前，市场上总在风雨后，VR眼镜推新项目忻峰，频繁的网站。2015年4月，一个独立的风暴镜子做A轮融资，只有几个月时隔价值约$ 50万美元，但采取了B轮融资中值得冲天镜14.3亿元。

估值成本飙升，据冯鑫自述内部谈话，B轮投资者问，如果没有列出2020年合并，冯鑫兜底个人，回购股票。那辛枫镜像项目的高估值，个人和雇主签订的“对赌”协议。

冯鑫似乎没有思考，怎么做，如果他输了。

VR是一个火热的时刻，但迅速冷却地区，贫困镜业务，投资者欲早退。冯鑫这样做是为了提高四高，他回忆说，他在这一年，在四大业务之旅结束了，“经常跑在机场赶飞机 。“最终，冯鑫也反映项目，50万，还有4000万拿不出来，这导致了B系列主要投资于向法院申请冻结最后冯鑫股份。

从2015年底开始，仅半年时间，风暴会参加一些行业扶持资金。其中类似的浸新基金，以小博大基金“债”。这些资金提供一个“血”的新服务，如信息管理和Gopher设立5亿元基金“风暴鑫源”，参与B轮在墙上风暴镜子投资的风暴； 也有类似的风险，如冯鑫6.8。4十亿人民币的上海君盛收购基金作为一个整体提出了最低收入保障（11％年化回报率）。

（来源：36氪根据风暴梳理公告）“资本是一把双刃剑，你作出的，他是帮助你，你搞砸了，那么你会携带大量的行李。“一位业内人士说，氪36的，通过在8十亿绒量的各种集资风暴。

对此，冯鑫做了反省，承认错误“的钱不同的属性，不明白”：市场上的风暴之后，随着资本承诺的出口部分，以及上市前的风险投资性质的合作是完全不同； 同时他也提供融资而个人担保。

股权质押是资金冯鑫透露最重要的资本的所有细节，而风暴的一个重要来源 - 承诺29倍的四年中，忻峰，最终达到的股份超过95％ - 和风暴的股价股权质押的关键点。

当股市暴跌始于2015年，风暴的股价暴跌四天的下跌超过30％，根据氪36的工作人员的老人回忆，冯鑫还在里面做了一个倡议书，呼吁员工买股票，如果失去了他来补差价，三年以上的老员工的进入，他帮助掏一半的成本。

36氪冯鑫难以核实实际到位资金全部收到股权质押，但据冯鑫认为，用于新业务发展的股权质押风暴资金。

可以判断，参与忻峰金融问题很复杂。“（以前）没有人帮老板（忻峰）在这一过程中，包括复杂的子公司，各类关联交易，合规，鸟巢的”氪36的前雇员表示，市场对风暴之后第二个任期CFO奖号接手，专门设立了每月花费数百万美元的团队，花了半年时间，负责帮助理清个人忻峰股权交易和金融问题。

“当你进入赌场，不知道多少钱，他的口袋里，当你赌博不知道有多少赌注。“相关人士这样形容36氪。

学徒失败

在风暴的所有业务中，除了老企业可以风暴管理每年带来四十-5个十亿的广告收入，新业务--VR，体育的其余部分，TV--是吃钱。

但上市后，当八的企业提出，忻峰显然没有意识到这一点。

风暴VR做生意，从沸腾的Facebook到$ 2十亿由于收购Oculus公司的。氪36的记忆利益相关者，风暴做出的决策逻辑VR，也就是“扎克伯格如此成功的人会在这个方向做，可能真的是对的，那么为什么不冒险？“

VR产业已经开始在2016年降温，但风波并未镜像到来自Sprint小步快跑。“我感觉周围有很多金融机构和资源来支持你的，觉得能够做主持。“冯鑫有自己的思考。但是，当风暴镜子真正成为“烈士”，因此，即使持有集团旗下的上市公司接近20％的人在风暴1.0。4十亿资产的显著减值。

控制音乐的布局业务，把风暴更大的深渊。

暴风体育比照音乐，运动，曾有过好日子在一年的最初阶段：成立三个月，产品还没有成型，运动席卷了200万美元融资。据前员工回忆体育风暴，因为有版权和著作权超级CBA高端移动场次的一部分，再加上主要应用在市场上买了100万级的用户量做。

以音乐为链条暴雷，音乐，体育也由于资金限制失去中超亚冠版权，也打破了欠AFC 1.800多万元，市场噤若寒蝉时。腾讯，苏宁有足够的钱继续买版权，但在资本市场上的风暴运动也找不到人下一轮的接盘。另一位前员工回忆说，在2016年的时候用户增长太快的机器会有报警信号，但在2017年，很少有这样一个令人兴奋的声音出现。

的反射业内人士说，风暴做运动，比照，有20十亿估值音乐，体育，但没有认真考虑这是否真正可行的商业模式：核心业务是买体育权利，体育相当于一个孩子的视频网站频道，自暴买路不通的版权，该行是有意义的体育。

更重要的是，体育商业争夺版权的素质，最终，风暴留下了“畅游新基金”债务风头。

其余翻盘的机会似乎只有电视。“2018至2020年，我们的内部和外部的说只有一两件事，那风暴电视。“在过去的一年，忻峰反思，我们应该及早把重点放在电视此事。

但这番声明可能导致骑虎难下。一方面是风暴带来收入的七八成电视的硬件业务，它也迅速在基金的风暴席卷。

席卷了电视和音乐了类似的策略：根据当时流行的“网络游戏”，冯鑫和音乐一样，都是通过补贴大的出货量预期，但要进入电视广告，补贴硬件损失。风暴电视内部员工经常喊口号的公司“第一，第一，。“。

冯鑫曾经说过，每一个风暴将损失$ 3，400个电视。据暴风电视机前员工回忆，这仅是硬件成本，还不包括营销成本。他介绍氪36，当在46分以下的强攻和爱奇艺合作，但分成比例，这取决于音乐版权卖给自己的成员仍然不知道几年才能收回成本分担模式将只回溯到循环下去。

据披露风暴，在2016年和2017年电视业务的亏损可能超过300亿美元，五个月的2018年亏损达到1.2亿。据前员工回忆，该公司已经拖了半年发不出工资。

其他同事有积极的毛利率，甚至创建小米“打网络”，并没有跟随音乐的烧伤策略，即使它是因此比出货量音乐下。当时，小米电视王传功开的头，说：“小米电视一直是盈利的，我们不追求销量，因为一旦有多大的事，这意味着会赔钱。据我所知，乐视TV是一个损失是巨大的损失。他们烧太多钱，从来没有赚回来。“

“风云音乐方面的作为长跑，当运行冲刺。万米长跑，你跑400米的速度冲过去，当然，冲在前面非常快，但没有任何意义。“利益相关者总结。

音乐后，作为暴雷是市场上知名的，包括华兴FA，汉能等。完成暴电视融资情况，但都表示“卖”，电视负担只能是早在风暴和辛丰体。

银川市产权交易中心的冯鑫控制在两年前，它一共有超过3风暴电视借给。8亿元。根据2018年第三季度财报，暴风集团，见应付票据和应付账款高达1.4十亿，主要由风暴电视欠款。

电视业务显然是在2018年突如其来的风暴损失10.9亿元的关键原因：根据快报其结果，营业收入同比下降约41.34％，小于$ 7亿主要电视业务“的营运资金的影响，缺乏库存备货的，收入下降”。一般来说，由于硬件生产有固定的成本，产量的下降将导致损失上升。此外，来自电视业务，营销和R＆d成本上升快。

在过去的几年中，风暴TV2017年出货量不过去年出货84万台，也被丢弃。相比之下，小米电视2018点公布的数据显示8.400万台。风暴电视从来没有看到成功的门槛。

有前雇员说，风暴电视氪36，他进入的第一天，在走廊上遇到吸烟是一个退伍军人，对方问了一句：你是谁的人是？这让他感到毛骨悚然，一时说不出话来。半丘陵内线强攻电视，支离破碎。

但风暴的问题，根本原因不在于执行层面，战略方向可能是错误的。

现在回想起来，有老员工感到后悔，前后里面有人的上市做出了类似的灵巧的短视频应用程序，以及团队加班加点三个月，做出了类似的花椒Live产品，但他们无疾而终。“公司不知道如何推广，不知道该如何定位，领先的UGC不知道或者不活，就死了。“他回忆氪36的。

冯鑫没有看到或关注这些创新项目，“这是绝对不可能再次想起来，”管理层说，风暴仍难从思维长视频的类别跳出来，但他们看其他方向，所以在她选择了学习和跟随战略。

关于忻峰，媒体有它的移动的浪漫描述上市后：股价飙涨，当数以百万计的人们的关注，他带着三本书 - “道德经”，“刀锋”和“约翰·克里斯朵夫老公‘回家'撤退“去。当出现十天后，忻峰提出了“DT大娱乐”和“联邦生态”的理念，八做生意。风暴是业内俗称的“小音乐”冯鑫认为他可以做的比音乐更好，因为。

“你认为他是30十亿的公司，所以30十亿估值站在做的决定。30十亿做决定时，你会觉得这些都不是问题。“管理层表示，暴风雨来临前，风暴如果市场价值过高，但不是那么好，我们不会得意忘形。

然而，A股的特性玫瑰是一个大跟头，而且由于上市规则要求有利可图，长的排队时间，互联网公司是很难得不错。此外，因为一旦内部股票范围少的选项，风暴，让音乐的二，三流的公司，你会得到一个巨大的赌注筹码。

音乐，自公告只是，这是2018年度所有者权益预计为负，如果由母公司拥有的净资产为负，将被暂停上市； 作为2019年度报告不符合业务恢复板要求上市要求的风险，被迫终止上市。

2018年度所有者权益风暴集团，也只有2100万元。